北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全的(de)银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑战时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而(ér)投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的(de)绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他(tā)的(de)书中写下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思