金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国(guó)内期货市场收(shōu)盘(pán)，商品期货多数(shù)下(xià)跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银深跌(diē)，贵金(jīn)属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随(suí)大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜公布的数(shù)据(jù)，美国(guó)4月生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生(shēng)产物资(zī)通胀压力更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思进(jìn)一(yī)步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据(jù)，6月美联(lián)储大概(gài)率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成(chéng)为一(yī)种共(gòng)识，因此本周在美联(lián)储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结(jié)束到降(jiàng)息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度(dù)的时间(jiān)，在(zài)此(cǐ)期间将面临经济和(hé)政策的不(bù)确定性，贵金属部(bù)分(fēn)回(huí)吐前(qián)期(qī)超(chāo)涨(zhǎng)的幅(fú)度。另一方面，上(shàng)周初请失业(yè)金人数升(shēng)至2021年以来的(de)最高水平(píng)，劳(láo)动力市场正在降温。同时国内社融(róng)超预期下滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强大(dà)幅下跌，在(zài)情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有色金属走势拖(tuō)累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预(yù)期角度出发(fā)，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连(lián)续上涨后(hòu)会(huì)面临调(diào)整(zhěng)行情，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观(guān)经济衰退(tuì)预期将会继续(xù)影(yǐng)响有色(sè)金属(shǔ)与贵(guì)金(jīn)属行情。

　　尽管美国(guó)经济(jì)数据疲软增(zēng)加美联储政策转向宽松(sōng)预期以及(jí)经济(jì)风险(xiǎn)依(yī)然利好贵金属(shǔ)，但是美元指(zhǐ)数大(dà)幅上升使(shǐ)得(dé)贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有(yǒu)色金(jīn)属大幅下(xià)行(xíng)，拖累工业属性较(jiào)强的(de)白(bái)银(yín)走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金(jīn)属大幅(fú)回落等(děng)因素综合影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有一(yī)定的空间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元/盎(àng)司(sī)整数关口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该(gāi)位置将(jiāng)会(huì)测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思)位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建议继续等白银(yín)行情(qíng)企(qǐ)稳(wěn)再低位做(zuò)多。美欧银行业危机(jī)引发避险(xiǎn)需求(qiú)，美联储政策收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势偏(piān)弱，贵金属持(chí)续走强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债(zhài)务上限风险、央(yāng)行购金持续等宏(hóng)观因(yīn)素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高，贵(guì)金属逢低做(zuò)多配置依然是核心建议。

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