北京(jīng)时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来(lái)自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境(jìng)方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严(yán)重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的(de)行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路(lù)的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的(de)接班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力(lì)的(de)话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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