4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格(gé)回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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