编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留(liú)了(le)上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的(de)医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的(de)核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明(mí美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一(yī)季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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