5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的(de)对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等(děng)业务恢(huī)复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱(qū)动力(lì)。且公司(sī)的利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到美国总统奥巴马几岁了相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接(jiē)近三(sān)成(chéng)。而(ér)一季(jì)度高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金融(róng)数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信美国总统奥巴马几岁贷下滑(huá)带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有增量(liàng)资(zī)金进场的(de)情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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