今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学目前央企概念已西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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