随着(zhe)一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银(yín)定期(qī)支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标的(de)实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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