5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负(fù)，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在(zài)同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在(zài)厦门是几线城市呢节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外投资厦门是几线城市呢人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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