来源：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。今(jīn)年以来，经济增长好(hǎo)于预(yù)期。不过当前(qián)经济恢复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基(jī)调(diào)延续，短期政策(cè)不太可能转向收紧(jǐn)，但是面对高质量(liàng)发(fā)展要求，也没(méi)增量刺激政策。未来扩(kuò)大需求主(zhǔ)要依靠自(zì)发修复(fù)消(xiāo)费，主动稳定投资。此外(wài)，产业(yè)政策方面(miàn)强调“实体经济”支撑，防(fáng)风险(xiǎn)仍然是重点任务(wù)。整体看，二季度经济修复(fù)速度或(huò)将放(fàng)缓，政策(cè)相对克制 。

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　　政(zhèng)策不转向

　　本次会兰州女人为什么戴头巾议首先强调了今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势”。从一季(jì)度(dù)公布的数据看(kàn)，确实好于(yú)去(qù)年四季度时的预期(qī)。但随后(hòu)会(huì)议也提到“经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”。这也使得经济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　我(wǒ)们的理解是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度(dù)有明(míng)显改(gǎi)善，但(dàn)距离(lí)疫情之前2019年的(de)6％附近(jìn)的增速，还(hái)有较大(dà)的差距。所以，经(jīng)济(jì)仍需(xū)政策呵护。尤其是一季度降准后，就业压(yā)力(lì)仍然存在，我们认(rèn)为政策短期不会转向收紧。“恢复和(hé)扩大需求”是(shì)当前(qián)经济持续回升向好的(de)关键所在。

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　　稳增长：也没增(zēng)量刺(cì)激

　　面(miàn)对高(gāo)质量的发展要求，会议强调经济要实现“质的有效提升(shēng)”和(hé)“量的合理增长”。这一点和去年经济工作会议(yì)精神一致(zhì)。这也意(yì)味着稳增长不会(huì)通过强刺激(jī)的(de)方式(shì)，而是(shì)统筹推动“经济(jì)运行持(chí)续好转”、“内生动力(兰州女人为什么戴头巾lì)持续增(zēng)强”、“社会预(yù)期持续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会(huì)议要求“把发挥政策效力和(hé)激发(fā)经营(yíng)主体活(huó)力(lì)结合起来”。我们的理解是(shì)，下一阶段更多(duō)通过激发市场(chǎng)化的(de)力量去推动经济修复，通过改革开(kāi)放的方(fāng)式激(jī)发高质量(liàng)的增长(zhǎng)。所以(yǐ)会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除影响各(gè)类所有制(zhì)企(qǐ)业公(gōng)平竞(jìng)争(zhēng)、共(gòng)同发展的法律(lǜ)法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下(xià)决(jué)心从(cóng)根(gēn)本上解决企业账款拖欠(qiàn)问题。总体而言，政策(cè)刺(cì)激(jī)空间有(yǒu)限，主要还(hái)是以提(tí)振信心和预期(qī)、激发活力为主要手段，让经济自发的(de)内(nèi)生修复。

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　　扩需求：自发(fā)修复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提出，积极的财政政策要“加力(lì)提效”，稳(wěn)健的货币政策要“精准有力”，延续了去年(nián)12月(yuè)会议的表(biǎo)述。对于政策的(de)要求，本次会议(yì)强(qiáng)调“形成扩大(dà)需求(qiú)的合(hé)力”，而(ér)去(qù)年12月会(huì)议的相关(guān)表述是“加强各(gè)类政策协调配合(hé)”，这说(shuō)明扩大需求是未来(lái)的政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发(fā)修(xiū)复消费。“要多(duō)渠道(dào)增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服(fú)务消费”。提高消(xiāo)费，主要还是靠(kào)居民劳动收(shōu)入(rù)的(de)自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其(qí)是基建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长的重(zhòng)点。会议(yì)提到(dào)，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投资放在更加(jiā)重要的(de)位(wèi)置，稳(wěn)住外贸(mào)外资(zī)基(jī)本盘(pán)。要支持有条(tiáo)件的自贸试验区和自由贸易港对(duì)接国(guó)际高标(biāo)准(zhǔn)经贸规则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

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　　产业发展：看重实(shí)体经济

　　会议强调，加快建设现代化产业(yè)体系(xì)要以“实体经济(jì)”为(wèi)支撑。我(wǒ)们(men)的理解是，产业政策(cè)的(de)重点是“实体经(jīng)济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会(huì)议明确“要夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我(wǒ)们(men)认为，人工智能发展到一定程度，监管措施也必(bì)然会跟上。此外，在(zài)互联网领域(yù)，要推动(dòng)平台企业规范健(jiàn)康(kāng)发(fā)展，鼓励头部(bù)平台企业探(tàn)索(suǒ)创(chuàng)新。

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　　防风(fēng)险也(yě)是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保险和信托机(jī)构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作”；“要(yào)加强地方政府债务管理(lǐ)，严(yán)控新增隐性债务”。我们认为(wèi)，房地产产业链、中小金融(róng)机构的风险出(chū)清，仍是(shì)大势所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今年和去年(nián)最(zuì)大(dà)的不同是疫情(qíng)影响减弱，其他(tā)方面的(de)经(jīng)济问题依然是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济(jì)修复速度或将放缓，政(zhèng)策相对(duì)克制(zhì)。兰州女人为什么戴头巾ng>