金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行规定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的(de)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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