在华(huá)尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品(p小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询ǐn)等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于(yú)只做(zuò)多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月(yuè)增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可(kě)能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和(hé)企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们(men)的领先地位通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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