4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消费增(中国的国粹有哪些zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn中国的国粹有哪些)量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升。

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