今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金首发的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的(de)资产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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