当前，市场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美(měi)国政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)达成任何(hé)有益(yì)意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数(shù)党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人(rén)查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了(le)一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持(chí)政府运营，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法(fǎ)继(jì)续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问题相关议案在众(z含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比hòng)议院以(yǐ)微弱(ruò)优势(shì)得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一(yī)时(shí)限之(zhī)前同(tóng)意(yì)把债务(wù)上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提(tí)高上(shàng)限需要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之(zhī)前向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅(guī)谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现的(de)缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共(gòng)和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持(chí)有(yǒu)的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管理社(shè)交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也(yě)是对(duì)该储备进行(xíng)良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化(huà)，从板块(kuài)内(nèi)强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市场风格不(bù)断变化(huà)，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库(kù)的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次(cì)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国(guó)际(jì)需求(qiú)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国(guó)非农就业等数(shù)据全面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差(chà)经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国(guó)银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制(zhì)依(yī)然存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也(yě)将进(jìn)入(rù)增库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国高(gāo)库(kù)存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库压力(lì)，不利(lì)于产(chǎn)地报价(jià)及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大(dà)豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存(cún)从年初以来早就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全(quán)球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持(chí)续性反弹的(de)基(jī)础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布后可择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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