用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价(jià)从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架(jià)构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占比来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务(wù)业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的(de)跌停(tíng)，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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