射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局(jú)，下游市场增速(sù)放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在科(kē)创板上市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在(zài)一级市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市(shì)文件，慧智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道(dào)，先后(hòu)引入(rù)了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)等一系列外部机构浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结(jié)构(gòu)相似的唯捷(jié)创芯，上市首日也走出了(le)破(pò)发的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)股价(jià)仍略(lüè)低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由于(yú)智能手机(jī)增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到(dào)2028年(nián)射频(pín)前端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨头，近年来也(yě)在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务(wù)以外的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注意到(dào)，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期(qī)等(děng)多个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计(jì)和(hé)销售，下游应(yīng)用(yòng)领域主要包括智(zhì)能(néng)手机以及物(wù)联网，客(kè)户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公司当(dāng)前(qián)仍处(c浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗hù)于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损持(chí)续的(de)原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续(xù)进(jìn)行高额研发投入(rù)；下(xià)游客(kè)户集(jí)中且(qiě)具有产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库存周期影(yǐng)响，公司(sī)产(chǎn)品(pǐn)毛(máo)利空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发(fā)投(tóu)入(rù)方面，近三年(nián)的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能(néng)力不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智微(wēi)开启了对(duì)外融资之(zhī)路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车(chē)道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名资(zī)方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红(hóng)杉(shān)中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段(duàn)对慧智(zhì)微进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数(shù)据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大(dà)基金二期(qī)在投资(zī)慧智微(wēi)的近两(liǎng)年(nián)时间里，实现(xiàn)了(le)近(jìn)2.5倍(bèi)的(de)账(zhàng)面回报，而(ér)较大(dà)基金二期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在(zài)后一轮持续加注(zhù)的(de)红(hóng)杉中(zhōng)国，平均持(chí)股成本(běn)增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当(dāng)前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前有(yǒu)超(chāo)过接近67％的收(shōu)入来自于手机领(lǐng)域(yù)。当前，智能(néng)手机(jī)出货量的(de)大幅下(xià)降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而市(shì)场对智(zhì)能手机未来增速(sù)持续放(fàng)缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在(zài)内的射频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射频(pín)前端市场规(guī)模(mó)与(yǔ)2021年的(de)市(shì)场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的(de)潜力有限，预(yù)计到2028年射频前(qián)端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相(xiāng)似(shì)产品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突击(jī)入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但截(jié)至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频(pín)芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现出一片(piàn)红海(hǎi)的竞争格(gé)局，由于入局者(zhě)众，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低端市(shì)场(chǎng)，各射频芯片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价格，进一步压低(dī)了自身(shēn)的(de)利润空(kōng)间(jiān)。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍微电子创始人(rén)钟林(lín)此(cǐ)前曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预(yù)计未(wèi)来每个射(shè)频细分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯(xīn)片厂商将(jiāng)面临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商宣布(bù)完成(chéng)融资，而在2021年上(shàng)半年，这(zhè)个数据是(shì)近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了(le)投资机构涵盖了(le)中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科(kē)技(jì)、康希(xī)通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用于芯(xīn)片测设中(zhōng)心建设(shè)、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资(zī)金。具(jù)体战略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的(de)市场地(dì)位，增(zēng)加头部客户的市(shì)场份额(é)；技(jì)术上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的(de)产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗