随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中，我(一方水等于多少升，一方水等于多少升水wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸一方水等于多少升，一方水等于多少升水引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前(qián)处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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