在股市(shì)高点成立(lì)的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士(shì)表示，主动权(quán)益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一(yī)个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确(què)认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和(hé)信(xìn)息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无(wú)需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(z长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名hǔ)动(dòng)权(quán)益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半(长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基(jī)金的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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