美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出(chū)售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行此(cǐ)后表示(shì)，关(guān)于该行(xíng)磋商出(chū)售(shòu)资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，美(měi)国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集(jí)型的科(kē)技以(yǐ)及生(shēng)物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资(zī)产(chǎn)风(fēng)险。在听证(zhèng)会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度(dù)担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期(qī)测量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得(dé)到解(jiě)决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人(rén)机袭击(jī)，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币政策会(huì)议，决(jué)定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体现的是(shì)金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代(dài)表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要(yào)风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别(bié)演变成周度(dù)级别的(de)拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议(yì)息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较(jiào)高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的(de)加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收出(chū)长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留意(yì)是否(fǒu)会重现以上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内加息(xī)基本(běn)全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观(guān)察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持(chí)续(xù)回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利(lì)润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原料(liào)稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解(jiě)价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产(chǎn)能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期(qī)，当(dāng)前(qián)美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的(de)利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月4日国内(nèi)开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延(yán)续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的(de)走(zǒu)势。

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