核心观点:在当前经(jīng)济恢复的不确定性下，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)有望以其确定的股息收(shōu)入和较(jiào)高(gāo)的安全边际为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面稳健，分红率高而稳定(dìng)，估值处于历史低位，银行板块将(jiāng)成为高(gāo)股(gǔ)息策略的理想增配板块。

　　高股(gǔ)息策(cè)略是(shì)以股息率为投资要素，选择股息率(lǜ)较高(gāo)的股票并长(zhǎng)期持有(yǒu)的投(tóu)资策略。高股息率一方面意味中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022(wèi)着公司有较高的股利支付率，投资者每年可以(yǐ)获得较高的股利收入作为绝对收益(yì)，另(lìng)一方面意味着公(gōng)司(sī)估值(zhí)较(jiào)低(dī)，因此具备一(yī)定的安全边(biān)际，而且投资的成本相对较低(dī)，长期持有还可以节税。从历史表现上(shàng)来看(kàn)，高股(gǔ)息策略的(de)安全性较(jiào)高(gāo)，在市场下行阶段更(gèng)加(jiā)抗跌，防御性更强。从(cóng)当(dāng)前宏(hóng)观经济(jì)的(de)角度来看，疫情三年后经济恢(huī)复仍(réng)然(rán)有较大的(de)不确定性；从大类资(zī)产的投资收益来看，目前可(kě)投资的资(zī)产(chǎn)不多，收(shōu)益率在下行。因此以银(yín)行板块为代表的高股息策略有望(wàng)取得(dé)相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想要取(qǔ)得较好的收益就需要(中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022yào)满足(zú)以下几个(gè)条件：1）在(zài)分(fēn)子部分也就是股息端需要有一贯较高(gāo)中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳定(dìng)股息(xī)的前提(tí)就(jiù)是行业(yè)基本面需要(yào)稳定；3）在分(fēn)母部分也就是股价端估值(zhí)低，因此安(ān)全边际比较高，下(xià)降空间有限，波动(dòng)性较低；4）公司最(zuì)好(hǎo)有(yǒu)一定(dìng)的成长性(xìng)，股价有进一(yī)步提(tí)升的可能

　　而银行(xíng)板块恰(qià)好满足以(yǐ)上条件：1）上市银(yín)行过去三年的现(xiàn)金(jīn)分红(hóng)率整体(tǐ)都在24％以上，其中大行最高，其次是股份行和城商行，农(nóng)商(shāng)行相对(duì)低一(yī)些。2）银行高(gāo)分红(hóng)的背(bèi)后也离不开经(jīng)营业绩的稳定。从2023年(nián)一季度(dù)来看，上市银行整(zhěng)体营收同(tóng)比(bǐ)+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价(jià)的情况下(xià)能够保(bǎo)持正增殊为不易(yì)。上市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)利润同比+2.3％，行业(yè)利润增速(sù)高(gāo)于营收，拨(bō)备与税收优惠共同贡(gòng)献利润释放。预计随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商行小微(wēi)投(tóu)放旺(wàng)季的到(dào)来，资产端(duān)收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳，而中小银行存款(kuǎn)利率的(de)下行(xíng)和(hé)理财资金赎回的(de)趋缓也会使得(dé)负债成本有望(wàng)进一步下行(xíng)，净息差(chà)预计会在下半年提升(shēng)。资(zī)产质量方面银行板块处于历史较优水平，上(shàng)市银行不良率(lǜ)继续环比下降，基本处(chù)在2014年(nián)来历史低(dī)位，拨备覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行(xíng)板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各(gè)个(gè)板(bǎn)块中最低(dī)的。而从2010年到现在的历史数据来看(kàn)，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较低的水平。因此银行板块的配(pèi)置安全边际和(hé)性价(jià)比较(jiào)好(hǎo)，作为(wèi)低且稳(wěn)定(dìng)的分母(mǔ)也保证了其比较(jiào)高的股(gǔ)息率。4）银行板块作(zuò)为“国资含量”比较高的板(bǎn)块，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特(tè)估后有比较不错的表现，国资(zī)持股比例和今年以(yǐ)来的涨幅也(yě)有43％的正相关(guān)性(xìng)，中特估有望为投资者(zhě)带来除稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)收(shōu)益(yì)外的附加资本利得。

　　风(fēng)险提示事件：经济下滑超(chāo)预(yù)期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰证券研(yán)究所研究报告(gào)：《银行板块与高(gāo)股息策(cè)略：稳定收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022