5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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