财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募(mù)基(jī)金(jīn)一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的(de)人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的(de)产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是(shì)无(wú)法承受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要(yào)控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是(shì)科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后(hòu)续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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