昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的(de)影(yǐ鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤ng)响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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