财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了(le)！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月(yuè)27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银行也迎(yíng)来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘(pán)中(zhōng)刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会即将(jiāng)举佛教肉莲是什么办；另(lìng)外一份则是沪市金(jīn)融业主题座(zuò)谈会，其中“在(zài)服务(wù)中国式现代化中促进金融业估值提升(shēng)和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了(le)市场(chǎng)较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。说到(dào)A股的(de)低(dī)估值、高分红，银行为(wèi)首(shǒu)的大金融(róng)板(bǎn)块首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会(huì)议是为此前获批的央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是(shì)两份(fèn)会议通知(zhī)的推波助澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一则无(wú)头(tóu)无(wú)尾的所谓指导意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经(jīng)济温和(hé)复苏预期(qī)之下，中特估银行(xíng)概念获得资金的青(qīng)睐。有了(le)多重消(xiāo)息(xī)的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示(shì)着(zhe)行情(qíng)的(de)结束，这(zhè)一次历史(shǐ)是否(fǒu)会重(zhòng)演呢？多位受访人(rén)士指出，这种单一衡(héng)量逻辑(jí)可能不再(zài)奏(zòu)效(xiào)，当前市(shì)场，银行板块是作为“国(guó)资含量(liàng)”比较(jiào)高的板(bǎn)块行进，从去年(nián)底开始监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估后(hòu)有比较不错的表(biǎo)现，中(zhōng)特估有望持续为(wèi)投资者(zhě)带来除稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)收益外的(de)收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银行涨停，农业(yè)银行、民生银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以为(wèi)的大(dà)牛市(shì)is back，其实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指数维度(dù)来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商(shāng)股也持(chí)续爆发，券(quàn)商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河(hé)领(lǐ佛教肉莲是什么ng)涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘中证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从(cóng)资金流(liú)动来(lái)看，以规模最(zuì)大的(de)华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创一年(nián)新高(gāo)，全天成(chéng)交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于(yú)银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资产合伙(huǒ)人董承非在(zài)5月(yuè)7日表(biǎo)示，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏不(bù)强劲情况(kuàng)下，原来看不起(qǐ)的那些(xiē)低(dī)增速(sù)的企业，现在反(fǎn)而显得难能(néng)可贵，因(yīn)此被忽(hū)略高分(fēn)红、深度(dù)价值的企业反而(ér)受到追捧(pěng)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股这波快速(sù)上涨，是其在估值极度低(dī)水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本面预期极(jí)度悲观等背景(jǐng)下，配合当(dāng)前经济弱复苏整(zhěng)体(tǐ)回报率预(yù)期下行、中特估(gū)政(zhèng)策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑佛教肉莲是什么strong>

　　经过(guò)漫长的(de)季节，银行股(gǔ)等来了(le)久违(wéi)的上(shàng)涨，截至5月(yuè)8日，自今年(nián)4月以来全(quán)市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行涨幅(fú)超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的(de)流入量同(tóng)样(yàng)可(kě)观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升超(chāo)过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最高。中国(guó)银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示(shì)，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言，估(gū)值极度低(dī)水(shuǐ)平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极(jí)度悲观都是银行股上涨的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言(yán)，在(zài)估值上(shàng)，截(jié)至目前，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有(yǒu)市(shì)场人士(shì)指出，中(zhōng)字(zì)头银行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值(zhí)位置(zhì)，当(dāng)前板块交(jiāo)易热度(dù)之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资金对资(zī)产质(zhì)量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行(xíng)股相对于其他主题板块(kuài)更强的优势，据财(cái)通证券研报(bào)，国(guó)有大行近五年分(fēn)红(hóng)率(lǜ)基本稳定在30％左右(yòu)，稳定(dìng)分红符合(hé)价值投资和长期投资需要。近年来国有大(dà)行股(gǔ)息率也呈(chéng)逐年(nián)提升趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调仓提(tí)供(gōng)了(le)空间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型(xíng)基金仓(cāng)位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来(lái)新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁(jié)就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安(ān)全边际可以为投资者提供不错的收(shōu)益。而基(jī)本(běn)面稳健(jiàn)、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估值处于历史(shǐ)低(dī)位的银行板块是高股息策(cè)略的理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度是业绩低点。随着(zhe)大行重定(dìng)价的(de)压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的(de)到来(lái)，资产端(duān)收益率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏(péng)华(huá)基金量化(huà)及衍生品投(tóu)资部基金经理余(yú)展昌也(yě)指出，与海外银行对比，在中特估背景下(xià)的国内银行仍然具有较好的投(tóu)资机(jī)会。以(yǐ)国有大行(xíng)为(wèi)例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银行(xíng)估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银(yín)行还有(yǒu)大量的商(shāng)誉，国(guó)内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的(de)修复空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得(dé)这些问题得到(dào)改(gǎi)善，从而提高(gāo)银行的利(lì)润增速(sù)，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块(kuài)的走强，有市场观(guān)点(diǎn)开始担忧市场行情告一段落。对此，市(shì)场人士认为，站在中特(tè)估(gū)背(bèi)景下(xià)去看金融股(gǔ)的(de)爆(bào)发，并不能(néng)简单做(zuò)出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块过去(qù)被(bèi)当成行情结(jié)束的(de)指标(biāo)，其背后通(tōng)常潜意识(shí)映射包括(kuò)不限于大金(jīn)融爆发往往代表市(shì)场没有别的方向、市场进入避(bì)险状态(tài)、大(dà)金融(róng)“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但从当前的金融(róng)股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行(xíng)板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的(de)板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块(kuài)成交量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也不是单(dān)一的(de)，放眼全市(shì)场，部(bù)分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因此不能(néng)单一地以(yǐ)过去大金(jīn)融(róng)上涨作为(wèi)单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端的交易结构容易被表(biǎo)征为市(shì)场波动的前奏，但市(shì)场变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构差异巨(jù)大，建议不要(yào)单一映射分析。