北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在(zài)第一(yī)时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由(yóu)于(yú)他们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他(tā)们(men)最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比(b为什么梅西的人缘远比c罗好ǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手(shǒu)机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它(tā为什么梅西的人缘远比c罗好)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我们(men)的不(bù)同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车(chē)公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我为什么梅西的人缘远比c罗好(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们(men)不知道会发(fā)生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的(de)情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客(kè)户提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的(de)孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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