财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能(néng)看(kàn)出葛兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的(de)估值(zhí)体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投(tóu)资者，不适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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