财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易(yì)日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的(de)元电荷e等于多少？提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士(shì)气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的(de)排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企(qǐ)业由于(yú)前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的(de)库(kù)存(cún)已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年(nián)看跌(diē)至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内(nèi)回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业调整(zhěng)过(guò)程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作(zuò)模(mó)式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各(gè)个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平(元电荷e等于多少？píng)依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额(é)，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去(qù)年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新能源车市(shì)场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏(kuī)损。

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