关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能(néng)不得(dé)不(bù)进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不(bù)清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到(dào)“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与(yǔ)外汇(huì)交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内地银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一(yī)季度业(yè)绩(jì)大增(zēng)，多(duō)因为销(xiāo)量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁(shuí)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预(yù)估中值(zhí)显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低(dī)是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本面仍(réng)然(rán)多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带(dài)来(lái)压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市(shì)场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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