编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的以看出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的(de)第三重仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为(wèi)看好今年的权益(yì)市诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的(de)银河智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技(jì)术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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