随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目(mù)前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对(du认真地还是认真的写作业，认真的与认真地ì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)。

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