4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结(jié)果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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