在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(j鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的īn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回购等(děng)方式(shì)提(tí)振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示(shì)短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中(zh鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的ōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的(de)两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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