中国金(jīn)融(róng)行业加速对(duì)外(wài)开放，外资券商们的(de)2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获(huò)批(pī)成立的(de)摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同(tóng)期(qī)获批的野(yě)村东方国际证券(quàn)2022年球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头(tóu)均在国(guó)内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券(quàn)商(shāng)面临的球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么“一(yī)参(cān)一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各(gè)家外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”来看，依托于各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理(lǐ)成为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势(shì)，来自“洋(yáng)券商(shāng)”们(men)的市(shì)场竞争(zhēng)也同样带来(lái)压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公布各家券商(shāng)2022年年报(bào)/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年(nián)”，受制于市(shì)场行情、成(chéng)立时间(jiān)、牌照资质等问(wèn)题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分(fēn)别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券则延续自成立以来的亏(kuī)损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿(yì)元(yuán)，较上(shàng)年同期的8491万(wàn)元(yuán)亏(kuī)损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增(zēng)持而成为外资控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较(jiào)上(shàng)年出现明显进步，但仍然(rán)录(lù)得亏损(sǔn)：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入5.04亿元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初(chū)完成工商登记(jì)，正(zhèng)式展(zhǎn)业时(shí)间不(bù)长。星展证券(quàn)2022年实(shí)现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营业(yè)收入(rù)普遍下降，外(wài)资控(kòng)股券商也难以幸(xìng)免。且新(xīn)公(gōng)司建(jiàn)设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在展业(yè)初期容(róng)易导致亏损(sǔn)的产(chǎn)生(shēng)。

　　与国内大(dà)型券商(shāng)相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩(jì)的主(zhǔ)要还是经纪、投(tóu)行(xíng)等传(chuán)统业务(wù)。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其当年投(tóu)行业(yè)务手续费及佣金(jīn)净(jìng)收入(rù)为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有“外来(lái)的和尚”念好(hǎo)了(le)中国(guó)市场这本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共有(yǒu)4家外资(zī)控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券和(hé)瑞银证券均实(shí)现(xiàn)了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通证券2022年(nián)实现营业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规模来看(kàn)，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩根大通证券(quàn)共(gòng)有(yǒu)员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而(ér)这只是摩根大通(tōng)证券展(zhǎn)业的(de)第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月获得证(zhèng)监(jiān)会批复，成(chéng)立合(hé)资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所(suǒ)持股权，成为摩根大通(tōng)证(zhèng)券唯一股东(dōng)。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪(jì)业务(wù)大爆(bào)发，实(shí)现(xiàn)手(shǒu)续费净(jìng)收入5.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业(yè)务团队成立已(yǐ)逾(yú)三年(nián)，2022年业(yè)务开展(zhǎn)和(hé)运球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么作取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分利用(yòng)全球化的平(píng)台优(yōu)势，整(zhěng)合集团资源，持续关(guān)注(zhù)并开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照(zhào)的合格境(jìng)外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，目标客群(qún)机构(gòu)投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一(yī)参(cān)一(yī)控”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好(hǎo)的业(yè)绩表(biǎo)现：当(dāng)期(qī)实现(xiàn)营业收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入(rù)中(zhōng)国时间最早的一批(pī)合资(zī)券商(shāng)之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年年底(dǐ)，瑞银(yín)证券共(gòng)有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步(bù)明显，当期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年完(wán)成(chéng)了(le)创业板注册(cè)制改(gǎi)革后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹备并(bìng)参与了沪深(shēn)交易(yì)所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞士信(xìn)贷(dài)被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞(ruì)信(xìn)集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布(bù)达成合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计(jì)在(zài)6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集团层(céng)面(miàn)的合并对(duì)两家外资控(kòng)股券商(shāng)在中国展业情况(kuàng)，也将造(zào)成一(yī)定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计所(suǒ)普华(huá)永道(dào)对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项段(duàn)的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银集(jí)团股份公(gōng)司之(zhī)间达成协议和(hé)合并计划，截止报告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确(què)。瑞信(xìn)证券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未来(lái)的运营(yíng)和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦(yì)不明(míng)确，该事项表明存在可能(néng)导致对公司(sī)持续经营能力产(chǎn)生(shēng)重大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于2008年的(de)瑞(ruì)信(xìn)方正证(zhèng)券，系证监会(huì)修订《外商参股证券(quàn)公(gōng)司设(shè)立规则》后首家获批(pī)的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信方(fāng)正证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正更名(míng)为(wèi)瑞信(xìn)证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞(ruì)信将全资持(chí)有瑞信(xìn)证(zhèng)券。但突如其来的(de)瑞信(xìn)、瑞银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受(shòu)同一(yī)股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司(sī)股权管理规定》，证券(quàn)公司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司(sī)的数量不(bù)得超(chāo)过2家(jiā)，其中控制证券(quàn)公司的数(shù)量不得超过(guò)1家。在面临“一参(cān)一(yī)控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去一留(liú)”的局(jú)面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)”成(chéng)为行(xíng)业(yè)热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年(nián)的“打法(fǎ)”不(bù)难发现，依托于各自(zì)资(zī)源禀赋深(shēn)入财富管理成(chéng)为(wèi)其在中国(guó)展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证券表示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原(yuán)有“大(dà)宗交易”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等(děng)业务持续推进的基础上(shàng)，新增了特色投(tóu)资咨询(xún)服(fú)务(wù)（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业(yè)务联动等多种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加(jiā)及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券财富管理业务将定(dìng)位(wèi)于(yú)“中国高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支(zhī)持(chí)以及(jí)集团跨(kuà)境合作四个方面入手，打(dǎ)造(zào)以产品(pǐn)为中(zhōng)心的业(yè)务核心(xīn)竞(jìng)争力，持续为中(zhōng)国投资者提供具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团全(quán)资(zī)持股备案(àn)后，高盛高(gāo)华在2021年底与北(běi)京高华签订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高华(huá)的(de)所有业务(wù)。2022年(nián)5月(yuè)，高盛高华(huá)获(huò)证监会(huì)核发新增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销(xiāo)金(jīn)融产品业务(wù)的业务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完(wán)成业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进行(xíng)新(xīn)产品(pǐn)和(hé)服务的研发工(gōng)作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类(lèi)选择，开(kāi)展(zhǎn)境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略规(guī)划，并进一步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私(sī)募股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代(dài)销第三方金融产品并(bìng)推进跨境(jìng)投资新产(chǎn)品的研发，为客户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人(rén)财(cái)富管(guǎn)理业务，这在具备外资银(yín)行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月正式成立私人(rén)财富管理部，负责公司高净(jìng)值个人客户综(zōng)合财富管理(lǐ)业务的运作。私人财富管理(lǐ)部(bù)以(yǐ)汇丰前海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户及(jí)其家族提供(gōng)专业、多元及定制化的资(zī)产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托(tuō)公司(sī)达(dá)成战略合作。同时，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳分公司财(cái)富管理业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致力于发展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示(shì)，其财富(fù)管理(lǐ)部(bù)秉持着为客户(hù)进行(xíng)全方位(wèi)资产配置(zhì)和满足客户全生命周期财富(fù)管理的理念(niàn)，进一(yī)步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业务(wù)，一方面积(jī)极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架多支(zhī)产品为客(kè)户在(zài)同一(yī)策略下提供差异化选(xuǎn)择(zé)及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市(shì)场对外开放的力(lì)度不断加大，各外资金融机构(gòu)加(jiā)速了(le)在(zài)境内(nèi)设立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年(nián)1月，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注册(cè)地(dì)为北京(jīng)市，注册(cè)资(zī)本为人民(mín)币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证(zhèng)券经纪、证券自营(yíng)、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事(shì)资产证(zhèng)券化业(yè)务(wù)）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣打证券(quàn)是首家新设(shè)的外商独资证券公司(sī)。就监(jiān)管(guǎn)批复信息来看(kàn)，渣打证券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有限公司全资设立(lì)，出(chū)资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目(mù)前(qián)国(guó)内的(de)外资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券(quàn)商。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日，花旗证券(quàn)、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请(qǐng)仍(réng)处于证监会(huì)审(shěn)批阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满等先后在京会见美国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融(róng)、新(xīn)加坡淡马锡(xī)、德国安联保(bǎo)险、意大利(lì)联合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国景顺和高(gāo)盛等国际金融机构负(fù)责人(rén)。

　　来访的国际(jì)金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身感受到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活(huó)力，坚(jiān)定看好中国经济和(hé)中(zhōng)国资本市场(chǎng)发展前景。近年来中国(guó)资本市场(chǎng)对外(wài)开放稳(wěn)步推进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者带来了(le)实实在(zài)在(zài)的机遇。各(gè)金融机构高度重视(shì)中国市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积(jī)极拓展在华(huá)业务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的市(shì)场竞争，国(guó)内(nèi)券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展(zhǎn)业便利度(dù)不断提升，经(jīng)营范围(wéi)和(hé)监管要求(qiú)实现国民待遇，外资券商、资(zī)产管理机构等(děng)加速布(bù)局，全力(lì)抢滩中国(guó)证券市场(chǎng)，对本土证券公(gōng)司既(jì)带来(lái)了国际金融机构全(quán)面参与(yǔ)中(zhōng)国资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也(yě)带来了通过与国际金(jīn)融(róng)机(jī)构直接(jiē)合作促进(jìn)业务发展(zhǎn)、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当(dāng)前(qián)证券行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明(míng)显(xiǎn)，业务(wù)多元化发展趋(qū)势初步(bù)形成，金融(róng)科(kē)技(jì)对行业发(fā)展理念的变革和重塑不断深(shēn)化(huà)，外资券商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞(jìng)争新格(gé)局正加速演变。

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