5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力(lì)不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经济复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的(de)趋势和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍(b叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》iàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了(le)较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基(jī)金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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