昨夜今晨，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克(kè)希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今(jīn)年8月30日(rì)将满93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特和老搭档、已经(jīng)99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度(dù)股东大会(huì)的问答(dá)环节。

　　本次大(dà)会召开时(shí)的宏观背景颇不平静(jìng)：美国银行(xíng)业动荡不安，债务(wù)上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于(yú)衰退的危险边缘，地缘政治(zhì)冲突持(chí)续升温，人工智能正带来重(zhòng)大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而(ér)来的(de)投(tóu)资者们热切盼望(wàng)聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的点评和投资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈撒韦发布(bù)一季度财报显示(shì)，第一季度净利润355.04亿美(měi)元(yuán)，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收853.93亿美元(yuán)，去年(nián)同期为(wèi)708.1亿(yì)美元；第一季度(dù)投资和衍生品收(shōu)益为347.58亿美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特(tè)：不(bù)全力支(zhī)持(chí)倒闭的硅谷银(yín)行“将带来灾(zāi)难(nán)性后果”

　　巴菲特表示(shì)，在(zài)硅谷银行倒闭后，监(jiān)管(guǎn)机构必须(xū)做出赔偿所有储户的决定，因(yīn)为不这(zhè)样(yàng)做(zuò)可能(néng)会损害全球(qiú)金融体(tǐ)系(xì)。<卅是什么意思，卅是什么意思,读音/p>

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲特(tè)在回答(dá)一个问题时说，如果储户得(dé)不(bù)到补偿，它给美(měi)国(guó)经济带来的后果无法想象。

　　2.美国(guó)和(hé)中国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格(gé)都认为，中美关系紧张对两国会造成不必要的伤害。芒(máng)格说：“美国和中国发生冲突是(shì)很愚蠢的。我们应(yīng)该做的就是和中国和睦相(xiāng)处。美(měi)国(guó)应该与中国大量(liàng)开展(zhǎn)自由贸易。”巴(bā)菲特说，中(zhōng)美会有竞(jìng)争，但一直都需要判断，如果没有对方(fāng)回应，事情能有多大(dà)进(jìn)步。两国都会有竞争(zhēng)力，都(dōu)可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波(bō)动可能(néng)是二(èr)战以来最(zuì)厉(lì)害的一次

　　巴(bā)菲特表示(shì)，我们(men)大(dà)部分的(de)事业，在今年(nián)报告(gào)的营(yíng)收都会比去年较低，这(zhè)都是因为过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，过去的(de)这几个(gè)月公司都(dōu)经历了很多(duō)的波动，这可能是二战以来最(zuì)厉害的一次，二战的时候我们没有办法获得商(shāng)品、货物(wù)，但是这一次的波(bō)动来自于另外一(yī)个地方(fāng)，他们(men)可(kě)能在过去(qù)的6个月中出(chū)现了存(cún)货过多的情况(kuàng)，这不是(shì)说(shuō)好像失业(yè)率(lǜ)、就业率的情(qíng)况造成的，但是现在的经济环境在这六个月已经非常不一样了，而我们(men)很(hěn)多的经(jīng)理人对于这种情况(kuàng)感觉到比较惊(jīng)讶，存货(huò)怎么会一下子那么(me)多卖不出去。现在我们才慢(màn)慢(màn)地让(ràng)销售情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经结(jié)束(shù)”！巴菲特第一(yī)季度(dù)净(jìng)卖出(chū)104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说，他在第一(yī)季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲特和他的(de)长期得力助手查理·芒格认(rèn)为(wèi)，当期(qī)的估值没有吸引(yǐn)力。自今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来，该(gāi)公司的现金(jīn)储(chǔ)备增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年底以来的最高(gāo)水平(píng)。

　　芒(máng)格上个月表示，随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息和(hé)经济放缓，投(tóu)资者应(yīng)该降(jiàng)低对股(gǔ)市回报的(de)预期。

　　巴菲特对自己的企业做(zuò)出(chū)了悲观的(de)预测(cè)：好日子可能已(yǐ)经结(jié)束。这位亿万(wàn)富翁投资者预计，随着经济低(dī)迷(mí)放缓，伯克希尔哈撒韦公司(sī)大部分(fēn)业(yè)务的(de)收益(yì)今年将(jiāng)下降。因为在过(guò)去(qù)6个(gè)月左右(yòu)的时间里(lǐ)，美国经济的“令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的(de)增长时(shí)期”已经接近尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济健康状况的代(dài)表，因为其业务范围(wéi)广泛，从(cóng)铁(tiě)路(lù)到电力公用(yòng)事业和(hé)零售。巴菲特曾表示(shì)，伯克希尔哈(hā)撒韦公(gōng)司的成功归(guī)功于(yú)过去几十年美国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特(tè)强调：接(jiē)班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出(chū)，阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，但(dàn)他还会与(yǔ)贾恩一起协(xié)商，做最后的决策(cè)。公司传承(chéng)在执行上并不是这么简单，管理(lǐ)伯克希尔可能不仅(jǐn)需要现在的这五个下一(yī)代领导人，而是更多有能力的人。如果他们(men)不能处理(lǐ)得(dé)当的话，他(tā)就不会将伯克希尔(ěr)交给他们(men)。他还补充，每一个(gè)公司(sī)的情况都不(bù)一(yī)样。

　　芒格则表示，现(xiàn)在伯克(kè)希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美(měi)联(lián)储不能疯狂印钱(qián)

　　有投资(zī)者提问：美联储现有的(de)资产(chǎn)负债(zhài)表规模是否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不担心美联储，支持美联储(chǔ)压(yā)低通胀(zhàng)率的(de)使命(mìng)，他也(yě)不(bù)担心美联储的资产负债(zhài)表，尽管打趣称“那(nà)是一个很(hěn)大的数字，而我(wǒ)喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储(chǔ)资(zī)产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让(ràng)他想到(dào)一句话“现金(jīn)永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他(tā)反对疯狂印(yìn)钱令通胀暴涨，就(jiù)像二(èr)战刚(gāng)结(jié)束时(shí)美国所经历的那样。对此(cǐ)芒格也持(chí)相同观点，称(chēng)如果靠不断印(yìn)钱来解决短期问题将(jiāng)会有(yǒu)负(fù)面的后果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，美(měi)国没有(yǒu)其他(tā)地方(fāng)可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多(duō)石油储备(bèi)。不过页岩油井(jǐng)的衰(shuāi)败也很快，开井第一(yī)天可(kě)能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一(yī)年或者一年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石(shí)油的管理层，对他们也(yě)很熟悉(xī)。西方(fāng)石油做了很多好的(de)事情，建了(le)很(hěn)多新井还能(néng)盈利(lì)。伯克希尔并不会购买西方石油的控股权，管理层已经很棒(bàng)了(le)。未来(lái)不确定是(shì)否会继(jì)续(xù)购买更(gèng)多卅是什么意思，卅是什么意思,读音石油公(gōng)司的股票，但对(duì)现(xiàn)在持(chí)股量很满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货币能(néng)取代(dài)美元(yuán)的(de)储备货(huò)币地位

　　有投资者提(tí)问：美国大批发债，美联储让债务(wù)货币化，中国(guó)巴西(xī)沙特等(děng)都在与(yǔ)美元(yuán)脱钩(gōu)，在这(zhè)种环境下，美元的(de)货币储备地(dì)位何(hé)时(shí)会(huì)受(shòu)威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有取代(dài)美元储备货币地位(wèi)的候选(xuǎn)币(bì)种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔更(gèng)了解形势，但他无法控制财政政策。谁(shuí)都(dōu)不知道，一种纸(zhǐ)币能坚持(chí)用(yòng)多久才会失控，尤(yóu)其是(shì)在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，美(měi)国要大举(jǔ)印钞很容易(yì)，但应该非常小心。如果货币太多，一旦把通(tōng)胀的精灵从瓶子(zi)里放(fàng)出来，就(jiù)很难(nán)恢复，人们会对货(huò)币(bì)失去信任(rèn)。

　　巴菲特称(chēng)，无法(fǎ)预测(cè)会(huì)有什么结果，反正不会是好(hǎo)结(jié)果(guǒ)。现(xiàn)在（大量发债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时候，通(tōng)过(guò)印钞赢得选(xuǎn)票会适得其反。芒格(gé)在(zài)提到日本的(de)货(huò)币政策和财政政策(cè)时说(shuō)，日本(běn)用日元做(zuò)了些奇怪的事(shì)。对(duì)于日本实施的经(jīng)济(jì)政策，日本(běn)人应该接受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币(bì)，那些事不(bù)可能发生。巴菲(fēi)特说，他佩(pèi)服日本，日本(běn)有(yǒu)一(yī)个(gè)更有凝聚力的社会，但美(měi)国不应该(gāi)效仿日本(běn)。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低(dī)迷，国(guó)家(jiā)研究启动(dòng)第(dì)二批中(zhōng)央冻猪肉收(shōu)储

　　今(jīn)年以来，在供大于需(xū)的市(shì)场(chǎng)格局下，我国(guó)生猪价格(gé)整(zhěng)体偏(piān)弱运行(xíng)，期间最高仅(jǐn)涨至(zhì)16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以下(xià)。

　　回顾今年(nián)春节过后(hòu)的(de)猪(zhū)价走势，记(jì)者查询上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月(yuè)初期间(jiān)，生(shēng)猪价格(gé)曾出现一波(bō)企稳反弹(dàn)，但(dàn)在涨至(zhì)16元/公斤后再次振(zhèn)荡下跌(diē)，直(zhí)至4月17日跌至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才(cái)再度出现小幅反弹至4与25日的(de)15.12元(yuán)/公斤，随后(hòu)在五一假期前又略有回(huí)落(luò)。

　　在近期生猪价格低(dī)位(wèi)运行的情况(kuàng)下，国(guó)家发改(gǎi)委于5月5日下午发布最新(xīn)研究收储的公告(gào)称，据国家(jiā)发展(zhǎn)改革(gé)委监(jiān)测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级(jí)预警区间。根据《完善政(zhèng)府猪(zhū)肉(ròu)储备调节机(jī)制 做(zuò)好(hǎo)猪肉市场保供稳价(jià)工作预案(àn)》规定，国(guó)家发改委会同(tóng)有关部门研究适时启(qǐ)动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生(shēng)猪价格尽(jǐn)快回归合(hé)理区间。

　　在国家发(fā)改委发声后，生猪(zhū)期货市场预期(qī)走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下(xià)午(wǔ)收盘(pán)，生猪(zhū)期货主(zhǔ)力合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看，生猪(zhū)现(xiàn)货市场(chǎng)整体延续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接(jiē)受期货日报记者(zhě)采访时表(biǎo)示，4月来生猪现(xiàn)货价格呈先跌后(hòu)涨再(zài)跌的(de)振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散(sàn)户逢(féng)高出栏心态增强(qiáng)，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后低(dī)点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在(zài)相对较低的猪(zhū)价(jià)下，市场心态开(kāi)始转变，养殖端低价(jià)惜售情绪强(qiáng)、二育询盘增加，支(zhī)撑价(jià)格止(zhǐ)跌反弹，同时冻品猪肉(ròu)价格的相(xiāng)对优势也(yě)刺激贸易商从进口肉采(cǎi)购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业(yè)分割入库意(yì)愿加大，再叠加(jiā)月底(dǐ)逢(féng)五(wǔ)一(yī)假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升(shēng)至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致(zhì)生猪二育入场转为谨慎(shèn)，屠企(qǐ)分割比(bǐ)例也有开收(shōu)敛，叠加(jiā)月末部(bù)分(fēn)集团企业(yè)有(yǒu)提前出栏迹(jì)象，在缝节(jié)必跌的(de)‘魔咒(zhòu)’下(xià)，月末价(jià)格再次(cì)回(huí)落(luò)，截至4月28日猪价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而五一小长假期间，虽(suī)有节假日(rì)提振，但(dàn)生猪现(xiàn)货价格平均(jūn)也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万国期货农(nóng)产(chǎn)品高级分析师(shī)徐盛告诉记者，目(mù)前生猪处于(yú)需求淡季(jì)，同时(shí)五一节前各养殖类上市公司公布一季(jì)报显示(shì)其经(jīng)营数据纷纷亏(kuī)损，若猪价长期(qī)维持(chí)低迷，养殖企业超预(yù)期去产能将对(duì)行(xíng)业的发(fā)展不利，容(róng)易(yì)导致猪价的大起大落。在这个节点(diǎn)，国家发改委宣布收储(chǔ)，可以(yǐ)看出(chū)国家对生猪养(yǎng)殖行(xíng)业健康发展的重视与呵护，有助于(yú)提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号(hào)释放下，本(běn)周五生猪期货(huò)盘(pán)面随即作出反(fǎn)应走多。从收储(chǔ)本身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘若收储调控长期密集执行(xíng)，叠加二育(yù)等利多(duō)因(yīn)素共振，或会给市(shì)场带来比较明显的利(lì)多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉(sù)记者(zhě)，因生(shēng)猪终端需(xū)求缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，短期(qī)内(nèi)猪(zhū)价或延续(xù)低(dī)位(wèi)区间(jiān)振荡走势。

　　具体从(cóng)生猪需求端看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，参(cān)考2020年(nián)至(zhì)2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量均有不同程(chéng)度(dù)的提升，但也非猪(zhū)肉季节性消费旺季。

　　从供(gōng)给(gěi)端看(kàn)，据国家统计局最(zuì)新数据，截至今年一季度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头(tóu)，同比增(zēng)长1.7％，出(chū)栏量处于(yú)近五年(nián)同期(qī)高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿(yì)头(tóu)，同比增(zēng)长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环比出现下跌，但(dàn)同(tóng)比依旧(jiù)增长，并(bìng)处(chù)于近(jìn)9年同期相对高位。

　　此外从生(shēng)猪产能变化来看，尉秀表示(shì)，据农业部监测，2023开年以来，国内(nèi)能繁母猪存栏(lán)已(yǐ)连续(xù)三(sān)个月下降，但下降幅度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常(cháng)产能调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三(sān)方机(jī)构数(shù)据，国(guó)内能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏自(zì)2022年11月开(kāi)始下滑(huá)，已经连续5个(gè)月下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据可以看出，生猪产能有继续回(huí)调走势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下产能(néng)基础依旧稳固(gù)，生猪供应充盈，并(bìng)没有出现(xiàn)能(néng)够(gòu)驱动周期上行趋势(shì)的(de)力(lì)量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走(zǒu)低(dī)，二育补(bǔ)栏或会(huì)再次进场，带动猪价走高(gāo)；但今年二次育肥进出场节奏(zòu)切(qiè)换(huàn)加快，需关(guān)注进出场(chǎng)节奏对猪价的带动。此(cǐ)外受冬(dōng)季猪病(bìng)等影响(xiǎng)，今年2-3月有比较(jiào)明(míng)显的小体重猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前后显(xiǎn)现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体现(xiàn)。总的来看(kàn)，5月猪价价(jià)格重心或高于4月(yuè)，建议继(jì)续重点关注二次(cì)育肥、冻品入库及收储带来的(de)情(qíng)绪面影响。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖板(bǎn)块研究(jiū)员宋从志认为，短期来看(kàn)，当前生猪(zhū)整体(tǐ)屠宰量仍维(wéi)持高(gāo)位，并高于去年(nián)卅是什么意思，卅是什么意思,读音同(tóng)期水平(píng)，出(chū)栏体(tǐ)重虽有(yǒu)连(lián)续回落(luò)，但(dàn)绝对(duì)体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤(yóu)其去年6月份(fèn)以(yǐ)来能繁(fán)母猪环(huán)比增(zēng)加带(dài)来的生猪(zhū)出栏在(zài)5月份可能(néng)继续保持惯性(xìng)增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因(yīn)此(cǐ)生猪(zhū)近端(duān)现货价(jià)格大(dà)概率已在慢慢接近底部。

　　中长期(qī)来(lái)看，尉秀表示，下半年是生猪需求(qiú)的旺季(jì)，叠加能繁母猪的(de)调减在下半年会有一定程度(dù)的体现(xiàn)，价(jià)格重心或高于上半年，2023年(nián)全年猪价的高点有望(wàng)在下半年形成。

　　“我们认为，上(shàng)半年生猪供应压(yā)力最大的(de)时间点有(yǒu)望逐(zhú)步过去，叠(dié)加经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)、非瘟带来仔猪(zhū)存(cún)栏的损(sǔn)失以及猪(zhū)肉收(shōu)储，消(xiāo)费端恢复后(hòu)下方现货价格(gé)空间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半(bàn)年生(shēng)猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年(nián)生猪总(zǒng)体供(gōng)应有(yǒu)望逐(zhú)步增加，全年猪价(jià)重(zhòng)心(xīn)仍将低于2022年(nián)，交易节奏的把握将更为关键。”徐(xú)盛建(jiàn)议，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场(chǎng)买入生(shēng)猪2307合约(yuē)，另外(wài)等反(fǎn)弹后逢(féng)高(gāo)空2309合约。

　　宋(sòng)从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步(bù)回归(guī)，2307及2309合(hé)约对2305旺季(jì)升水扩大，由于生猪(zhū)期价目前整(zhěng)体估值不高，后续在收储加持(chí)下，期价存在继续往上(shàng)修(xiū)复(fù)的空间。建(jiàn)议投资者在交易上可(kě)从单边转为观望，边际上(shàng)警(jǐng)惕饲料养殖(zhí)板块集体估值下移带(dài)来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 卅是什么意思，卅是什么意思,读音