分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要(yào)求(qiú)。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金管理人提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的(de)投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对(duì)资本(běn)市场和金融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响的货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金(jīn)管理人应当在(zài)10个(gè)工作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个(gè)交易(yì)日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)超过(guò)5000万(wàn)个(gè)；中国(guó)证监(jiān)会认定的(de)符合重要货币市(shì)场(chǎng)基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数(shù)来(lái)看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币(bì)市场基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规(guī)性，提高产品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承(chéng)，都是为(wèi)了提(tí)升(shēng)资(zī)管机构的风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至(zhì)与其风险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的(de)逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基金的(de)附(fù)加监(jiān)管要(yào)求，指出(chū)基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货币市场基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的(de)基金经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需(xū)要(yào)满足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投资(z司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ī)于具有基(jī)金托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具(jù)占基(jī)金资(zī)产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一(yī)投资者(zhě)申购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月(yuè)从重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提(tí)的风(fēng)险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较(jiào)大(dà)、投资(zī)者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的重要影响，当出(chū)现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变(biàn)现资(zī)产的(de)限制，都是为了(le)更(gèng)高流动(dòng)性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防范(fàn)流(liú)动性风险的能力(lì)将进一(yī)步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类(lèi)似(shì)的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的(de)风(fēng)险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综(zōng)合评(píng)估重要货币市场基(jī)金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风险应对(duì)预案(àn)的有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵头相关部(bù)门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》的实施对于投资(zī)者有什么(me)影响？

　　有业内人(rén司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对(duì)部分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些(xiē)货币(bì)基金规(guī)模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资(zī)者需(xū)要注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏好(hǎo)的投(tóu)资(zī)者。相对于其(qí)他(tā)资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规(guī)模较大(dà)的货币(bì)规(guī)模(mó)基(jī)金如(rú)出(chū)现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的(de)资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施(shī)行后，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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