在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在(zài)自己能(néng)力圈内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净(jìng)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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