4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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