在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了(le)解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的(de)基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化基白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储(白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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