昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和(hé)未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测(cè)的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(b吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗ō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(ch吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗ún)碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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