“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路(lù)张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反(fǎn)映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥(huī)张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事了(le)越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可(kě)能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各(gè)国出口(kǒu)的(de)数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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