5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务恢(huī)复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们(men)看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季(jì)度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本(běn)周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(ró保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市(shì)场(chǎng)存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言(yán).......

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