AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值(zhí)派(pài)，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大(dà)派别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确(què)写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及(jí)新能源开(kāi)发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极(jí)大地(dì)影响我们的(de)生活方(fāng)式(shì)和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续(xù)发(fā)展，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时(shí)，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fān事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼g)向上(shàng)，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的(de)手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历(lì)史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别(bié)是(shì)软件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度的产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一(yī)轮(lún)的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看(kàn)好。随(suí)着人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术(shù)全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底(dǐ)层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续(xù)时(shí)间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视(shì)这(zhè)一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投(tóu)资理念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者(zhě)，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热(rè)的(de)行情面前(qián)保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。

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