金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的(de)处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源(yuán)三大球和三小球分别是什么 三大球的起源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào三大球和三小球分别是什么 三大球的起源)包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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