“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品(p足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务ǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么如(rú)何(hé)去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易(yì)数(shù)量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据(jù)口径差异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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