美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可(kě)能出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑可能出(chū)售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出(chū)售在(zài)内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则(zé)有(yǒu)大(dà)量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美(měi)股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的(de)安(ān)全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存(cún)款安(ān)全的(de)高(gāo)度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是(shì)与美国(guó)银行危机(jī)事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经(jīng)济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等(děng)风险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美(měi)国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确(què)定(dìng)性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在(zài)银(yín)行(xíng)业危机的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱(ruò)势勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其(qí)他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能(néng)否驱动(dòng)原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到(dào)实勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝(shí)质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价(jià)弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈(kuì)造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是(shì)否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的(de)利空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的(de)利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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