北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积(jī)电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何发(fā)展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电(diàn)的(de)原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提(tí)高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世(shì)界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了(le)一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什(shén)么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的(de)运营产(chǎn)生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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