近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足。其次siki老师是哪个大学的？(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润(rùn)会因为地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端siki老师是哪个大学的？(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端(duān)需(xū)求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险(xiǎsiki老师是哪个大学的？n)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可(kě)能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难涨。

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