周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流(liú)入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征(zhēn缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱g)，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单(dān)日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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